企業(yè)資本結(jié)構(gòu)淺析.doc

企業(yè)資本結(jié)構(gòu)淺析
　
一、資本結(jié)構(gòu)的“橫向聯(lián)想”
　　資本結(jié)構(gòu)指企業(yè)的全部資金來(lái)源中除流動(dòng)負(fù)債以外的長(zhǎng)期負(fù)債與所有者權(quán)益之比，它是企業(yè)可以長(zhǎng)期使用的“資本”，故又稱(chēng)為企業(yè)的“永久性籌資項(xiàng)目”。

　　資本結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)有著密切聯(lián)系，但從嚴(yán)格定義講又有所不同。
財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)指企業(yè)的全部資金來(lái)源中負(fù)債和所有者權(quán)益乃至各構(gòu)成項(xiàng)目分別占企業(yè)總資本的比重，其中當(dāng)然包含著資本結(jié)構(gòu)。
實(shí)際上財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)反映了企業(yè)全部資金來(lái)源中各負(fù)債項(xiàng)目和所有者權(quán)益項(xiàng)目的構(gòu)成情況，而資本結(jié)構(gòu)則是財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)中相對(duì)穩(wěn)定的部分，是企業(yè)賴(lài)以進(jìn)行長(zhǎng)期投資、長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)、長(zhǎng)期運(yùn)轉(zhuǎn)的“資本”，因此它是研究財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的重點(diǎn)。

　 資本結(jié)構(gòu)屬于企業(yè)理財(cái)范疇。
研究資本結(jié)構(gòu)是分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、確定籌資策略、利用財(cái)務(wù)杠桿 的前提。
在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，競(jìng)爭(zhēng)激烈，風(fēng)險(xiǎn)叢生，企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員乃至經(jīng)營(yíng)管 理者如何讀識(shí)報(bào)表、分析報(bào)表，如何通過(guò)研究資本結(jié)構(gòu)來(lái)確定合理的籌資結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)，從根本上緩解企業(yè)資金緊張狀態(tài)，正是本文 的初衷。
　　
一、資本結(jié)構(gòu)的“橫向聯(lián)想” 　　 資本結(jié)構(gòu)指企業(yè)的全部資金來(lái)源中除流動(dòng)負(fù)債以外的長(zhǎng)期負(fù)債與所有者權(quán)益之比，它是企 業(yè)可以長(zhǎng)期使用的“資本”，故又稱(chēng)為企業(yè)的“永久性籌資項(xiàng)目”。
　　 資本結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)有著密切聯(lián)系，但從嚴(yán)格定義講又有所不同。
財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)指企業(yè)的全部資 金來(lái)源中負(fù)債和所有者權(quán)益乃至各構(gòu)成項(xiàng)目分別占企業(yè)總資本的比重，其中當(dāng)然包含著資 本結(jié)構(gòu)。
實(shí)際上財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)反映了企業(yè)全部資金來(lái)源中各負(fù)債項(xiàng)目和所有者權(quán)益項(xiàng)目的構(gòu)成 情況，而資本結(jié)構(gòu)則是財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)中相對(duì)穩(wěn)定的部分，是企業(yè)賴(lài)以進(jìn)行長(zhǎng)期投資、長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)、 長(zhǎng)期運(yùn)轉(zhuǎn)的“資本”，因此它是研究財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的重點(diǎn)。
　　 資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)也不同。
資產(chǎn)結(jié)構(gòu)指企業(yè)用全部資本經(jīng)營(yíng)的各資產(chǎn)項(xiàng)目與企業(yè)總資產(chǎn) 之比。
它是企業(yè)經(jīng)營(yíng)策略的結(jié)果，而不像資本結(jié)構(gòu)是籌資策略的結(jié)果。
資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比值大小， 直接影響到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而使企業(yè)遭受總體風(fēng)險(xiǎn)。
例如，企業(yè) 增大存貨比重，固然既能保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)正常進(jìn)行，又能在通貨膨脹條件下獲取物價(jià)上漲 利益，但它畢竟流動(dòng)性差，變現(xiàn)慢，甚至積壓日久，變成殘次冷背者有之。
又如企業(yè)放寬商業(yè) 信用條件，增加賒銷(xiāo)額以實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售利潤(rùn)的增長(zhǎng)，但將會(huì)導(dǎo)致壞帳損失的增加。
這種應(yīng)收帳款 比重的增加，使企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)下降，但又導(dǎo)致了違約風(fēng)險(xiǎn)- 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的增加。
企業(yè)只有在比較總體風(fēng)險(xiǎn)的大小中選擇適中的資本結(jié)構(gòu)，而不能脫離資本 結(jié)構(gòu)單純分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。
　　 資本結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)均與籌資結(jié)構(gòu)有直接的淵源關(guān)系。
籌資結(jié)構(gòu)決定著資本結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu) ，同時(shí)它又受現(xiàn)存的資本結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)